매일 경제

BNK투자증권은 12일 삼성전자에 대해 올해 4분기 영업이익이 시장 기대치를 크게 하회할 것이라며 목표주가를 기존 7만6000원에서 7만2000원으로 하향 조정했다. 다만 내년 초 중국 모바일 수요 회복이 예상된다며 투자의견 ‘매수’는 유지했다.

삼성전자의 올 4분기 영업이익은 전년동기대비 183% 증가한 8조원으로 추정했다. 같은 기간 매출액은 10% 증가한 74조3000억원으로 예상했다. 이는 컨센서스(증권사 전망치 평균) 대비 각각 17%, 5% 하락한 수준이다.

메모리는 모바일 수요 악화 영향으로 비트그로스(비트 단위로 환산한 생산량 증가율)가 가이던스(기업 전망치)를 미달하고, 디램과 낸드 평균판매단가 변동률은 각각 전분기 대비 보합, 15% 하락할 것으로 전망했다.

여기에 전분기에 이어 상여금 충당이 추가 반영되는 등 연말 비용 증가로 수익성이 예상보다 더 악화했을 것이란 분석이다. 시스템 LSI도 1조 2500억원의 적자가 예상되며 디스플레이(SDC) 부문의 경우 중국 고객 영향은 적으나 가격 경쟁 심화로 수익성이 하락했을 것으로 내다봤다.

올 하반기 실적 악화의 주요인이었던 글로벌 스마트폰 주문자생산방식(OEM)들의 재고조정은 연말부터 내년 1분기 사이에 마무리될 것으로 봤다. 특히 경기 부양책과 빠른 재고조정으로 내년 초부터 중국 모바일 수요 회복이 예상된다고 짚었다.

서버 재고조정은 이제 시작되지만, 회사 실적과 주가 모멘텀의 결정변수인 모바일 수요 안정은 긍정적인 요소라는 설명이다. 한편 파운드리는 내년 하반기부터 4nm 공정 매출이 본격 발생하면서 실적이 개선될 수 있을 것으로 전망했다.

이민희 BNK투자증권 연구원은 “하반기 실적 악화는 주가에 이미 반영된 것으로 보이며, 내년 초 중국 모바일 수요 개선에 따라 주가 반등도 기대한다”고 말했다.