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(서울=연합뉴스) 민선희 기자 = 미국 도널드 트럼프 행정부가 이른바 제2의 플라자 합의를 통해 인위적 달러 약세를 시도할 수 있지만, 재정적자와 물가 불안 가능성으로 인해 실제로 실현되기는 어려울 것이라는 분석이 나왔다.

하준경 한양대 경제학부 교수는 21일 하나은행 하나금융연구소가 발간한 '트럼프 2기 관세정책과 제2의 플라자합의 가능성' 보고서에서 이같이 밝혔다.

보고서에 따르면 트럼프 2기 정부가 제2의 플라자 합의를 추진할 수 있다는 주장이 일각에서 나온다.

트럼프 대통령이 달러를 약세로 전환하기 위해 인위적으로 달러 가치를 조정하는 조처를 할 수 있다는 것이다.

미국은 지난 1985년 일본, 프랑스, 독일, 영국 등과 '플라자 합의'를 통해 인위적으로 달러 가치를 절하시켜 무역수지 적자를 줄였다.

하 교수는 "트럼프가 관세 정책의 성공을 위해 달러 가치를 인위적으로 하향 안정화하고자 할 것이라는 예측은 상당한 근거가 있다"고 평가했다.

트럼프 대통령이 관세를 경제정책의 중요한 수단으로 쓰려는 이유는 결국 경제 성장인데, 환율이 자유롭게 변동하는 구조에서는 관세 정책이 달러 가치를 절상시켜 성장 효과가 제한될 수 있기 때문이다.

다만 하 교수는 "제2의 플라자 합의 시도 가능성은 있으나, 재정 적자와 인플레이션 때문에 그것이 제대로 잘 작동할지는 미지수"라고 지적했다.

일부 국가가 미국 달러 가치를 낮추는 데 협력한다고 가정하면 대미국 무역수지 흑자가 감소하면서 미국 국채 수요도 줄일 수밖에 없는데, 이는 트럼프의 감세 정책으로 인해 늘어날 재정 적자와 충돌한다는 것이다.

하 교수는 "재정 적자로 국채 발행이 늘어날 때 많은 물량을 소화해주던 국가들이 예전 같지 않게 되면 미국 내에서 이 물량을 소화하기 버거워지고, 국채금리는 상승한다"며 "이런 문제를 완화하면서 달러 가치를 낮추기 위해 정책 금리 인하를 시도할 수는 있지만 간단한 문제가 아니다"라고 분석했다.

보고서에 따르면 트럼프 정부가 미 연방준비제도(Fed·연준)에 통화정책을 대폭 완화하도록 압력을 넣는다면 관세로 인한 수입 물가 상승 압력, 불법 이민자 추방 정책으로 인한 저임금 노동력 감소와 맞물려 물가 상승 우려는 더 커질 수 있다.

이 경우 완화적 통화정책은 더 어려워지는데, 그런데도 통화 완화가 강행된다면 이는 중앙은행 독립성 훼손으로 받아들여지면서 물가 불안뿐 아니라 시장을 흔들 수 있다.

하 교수는 트럼프 대통령이 인위적인 달러 절하를 시도하고, 그 정책이 실효성을 잃게 되면 환율 변동성이 확대될 수 있다고 봤다.

그는 "연준의 정책은 기존 예상과 다른 속도와 방향으로 움직일 수 있고, 시장금리 역시 변동성이 커질 수 있다"고 지적했다.

이어 "이때 완화적 통화정책의 리스크는 더 커진다"며 "원화의 대폭 절하는 물가에 부담을 주고 내수의 위축을 가져올 수 있는 데다, 무역환경 변화로 수출이 충분히 늘지도 불확실하다"고 부연했다.

그러면서 "트럼프 2기 금융·외환시장은 지난 몇십년간 시도되지 않았던 관세정책, 제2의 플라자합의 등 다양한 새 변수들의 전개 양상에 따라 크게 변동할 수 있다"며 "글로벌 정치와 경제를 종합적인 시각으로 살펴보면서 변동성에 대비해야 한다"고 강조했다.

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