매일 경제

한국투자증권은 15일 농심에 대해 올해 3분기 국내와 해외 법인 모두 수익성이 악화되면서 영업이익이 시장 기대치를 하회했다며 목표주가를 기존 54만원에서 45만원으로 하향 조정했다. 다만 해외 사업 성장에 대한 기대감은 유효하다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

농심의 올해 3분기 영업이익은 전년동기대비 32.5% 감소한 376억원으로 컨센서스(증권사 전망치 평균)를 하회했다. 같은 기간 매출액은 0.6% 감소한 8504억원을 기록했다.

프로모션 비용 증가로 인한 실적 부진을 예상했던 국내뿐 아니라 북미 법인과 중국 법인에서도 프로모션 비용 증가와 판매량 감소로 수익성이 악화됐다고 분석했다.

국내 사업 영업이익은 170억원으로 전년동기대비 50.5% 감소했다. 원가 부담이 일부 해소됐지만, 소비 증진을 위한 판촉 할인 행사가 증가했음에도 불구하고 라면과 스낵 등 주력 제품 매출액이 감소하며 영업이익률이 2.7%포인트 하락했다.

북미 법인은 영업이익 118억원으로 전년동기대비 13.4% 감소했다. 샘스클럽 생생우동 테스트 판매와 크로거 사발면 판촉 행사 등으로 프로모션 비용 지출이 증가하며 영업이익률이 1.1%포인트 하락했다. 올 4분기에도 샘스클럽 볶음면 테스트 판매와 2공장 신규 라인 가동을 통한 신제품 출시가 예정돼 있어 프로모션 비용 지출이 이어질 것으로 내다봤다.

중국 법인은 영업이익 28억원으로 전년동기대비 15.6% 감소했다. 온라인 유통망 정상화 시기 지연으로 인한 실적 악화가 이어지고 있다는 설명이다.

강은지 한국투자증권 연구원은 “판매량 증가를 위한 프로모션 비용 지출로 수익성이 악화되고 있다는 점을 반영해 실적 추정치를 하향 조정했다”며 “다만 북미 법인은 미국 2공장 신규 라인 가동과 월마트 매대 확장을 통한 매출액 증가가 기대되고 향후 유럽 법인 설립으로 유럽향 매출액 성장 속도도 더욱 빨라질 것”이라고 말했다.